Vestums delårsrapport januari-september 2024: Vinsttillväxt drivet av stärkt lönsamhet

Sammanfattning av perioden juli – september 2024

• Nettoomsättningen uppgick till 1 275 (1 392) MSEK
• EBITA uppgick till 160 (158) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 12,5 % (11,4 %)
• Justerad EBITA uppgick till 147 (158) MSEK, motsvarande en justerad EBITA-marginal om 11,5 % (11,4 %)
• EBITA per aktie före utspädning uppgick till 0,42 (0,42) SEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 83 (81) MSEK
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 138 (205) MSEK
• Det operativa kassaflödet uppgick till 200 (251) MSEK vilket motsvarar en kassakonverteringsgrad om 93 % (118 %)

Sammanfattning av perioden januari – september 2024

• Nettoomsättningen uppgick till 3 887 (4 203) MSEK
• EBITA uppgick till 382 (458) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 9,8 % (10,9 %)
• Justerad EBITA uppgick till 380 (455) MSEK, motsvarande en justerad EBITA-marginal om 9,8 % (10,8 %)
• EBITA per aktie före utspädning uppgick till 1,02 (1,22) SEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 153 (229) MSEK
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 360 (415) MSEK
• Det operativa kassaflödet uppgick till 528 (590) MSEK vilket motsvarar en kassakonverteringsgrad om 97 % (95 %)

Sammanfattande kommentarer av VD Simon Göthberg
I det tredje kvartalet stärker vi lönsamheten och genererar ett stabilt kassaflöde. Den goda lönsamheten drivs främst av att produktbolagens andel av resultatet ökat till 50 % av kvartalets EBITA. Produktbolagen har marknadsledande positioner med prisledarskap och höga marginaler och vi har en tydlig strategisk inriktning om att öka denna andel ytterligare. Marknadsläget är samtidigt fortsatt utmanande, vilket syns i den organiska tillväxten om -10,7 %. Det mesta tyder dock på att det värsta ligger bakom oss, även om återhämtningen kan ta lite tid.

Water-segmentet har utvecklats starkt med en omsättningstillväxt om 43 %, drivet av både förvärv och organisk tillväxt. I stort sett samtliga marknader har utvecklats positivt, men där Storbritannien sticker ut med högst tillväxt. Förvärvet av PDAS som slutfördes i augusti har levererat i linje med förväntan och bolaget fortsätter att öka sin lönsamhet tack vare god skalbarhet i sin abonnemangsaffär. Lönsamheten för segmentet har varit på solida nivåer där EBITA-marginalen uppgick till 17,7 %.
 
Inom Services-segmentet har den utmanande fastighetsmarknaden påverkat segmentets volymer och lönsamhet negativt. Omsättningen sjunker i kvartalet, dock med den lägsta takten sedan årsskiftet. Segmentets EBITA-marginal ökar sekventiellt från det andra kvartalet och uppgick till 7,2 %, men minskar från 11,1 % i föregående år. Efterfrågan för segmentets produkter och tjänster har generellt ökat efter sommaren, men även om vändningen har påbörjats kan det ta tid innan det börjar visa sig i siffrorna.
 
Infrastructure-segmentet har framgångsrikt ökat EBITA-marginalen i kvartalet från 11,7 % till 13,1 %, även om omsättningen minskar. Den goda lönsamheten drivs främst av segmentets produktbolag som förbättrar marginalerna till följd av en starkare marknad och gynnsam produktmix. Produktbolagen utgör i kvartalet 30 % av resultatet jämfört med 23 % i föregående år. Delar av segmentet möter samtidigt en utmanande marknad, vilket syns i volymminskningen i både det andra och tredje kvartalet.
 
Kassaflödet har varit stabilt under kvartalet med ett operativt kassaflöde om 200 MSEK, motsvarande en kassakonvertering om 93 %. Det fria kassaflödet uppgick till 87 MSEK i kvartalet, eller 379 MSEK under de senaste tolv månaderna. Fritt kassaflöde i relation till justerad EBITA är på fortsatt god nivå och uppgick till 60 % i kvartalet. Nettoskulden har ökat något drivet av förvärv och uppgick till 2,1 miljarder SEK, motsvarande 2,8x EBITDA.
 
Under kvartalet slutfördes förvärvet av brittiska PDAS som är en marknadsledare inom intelligenta övervakningssystem för vattenpumpstationer, vilket har stärkt vår position ytterligare inom vatteninfrastruktur på den brittiska marknaden. Vår förvärvsagenda är fokuserad på marknadsledande produktbolag som präglas av strukturell tillväxt och hög lönsamhet, samt på att växa Water-segmentet, både genom tilläggsförvärv samt nya plattformsbolag. Vestums befintliga produktbolag, som under de senaste tolv månaderna utgör 50 % av resultatet, genererar en EBITA-marginal över 15 % och en EBITA i relation till genomsnittligt rörelsekapital (R/RK) om 67 %.
 
Ur ett kapitalallokeringsperspektiv är vi balanserade i valet mellan att sänka skuldsättningen samt att genomföra förvärv.
 
Vi är ödmjuka inför den kortsiktiga marknadsutvecklingen och har ett bibehållet fokus på att säkerställa god lönsamhet och stabila kassaflöden. Framtidsutsikterna fortsätter samtidigt att förbättras och vi förväntar oss en återgång till volymtillväxt under 2025. Detta har föranlett att vi i delar av verksamheten initierat tillväxtorienterade aktiviteter så som tilläggsförvärv och geografisk expansion.
 
Delårsrapporten finns tillgänglig på Vestums hemsida: https://www.vestum.se/ir/finansiella-rapporter/