Tellusgruppen - Goda resultat - Mangold Insight Analys

Tellusgruppens intäkter fortsätter att öka. Bolaget ökade sina intäkter med cirka 17 procent under det andra kvartalet jämfört med det första, och cirka 28 procent jämfört med samma period 2020. Tillväxten är uteslutande organisk, samtidigt som Tellusgruppen i det tredje kvartalet har förvärvat tre bolag som väntas bidra med positiva synergieffekter. Mangold förväntar sig att Tellusgruppens försäljningstillväxt förblir stark under kommande perioder tack vare bolagets förmåga att generera tillväxt både organiskt och genom förvärv.  

Tellusgruppen har under det tredje kvartalet förvärvat utbildningsbolaget Theducation. Köpet är det största förvärvet sedan verksamhetstart och innebär en dubblering av Tellusgruppens grundskoleplatser. Cirka 21 procent av bolagets intäkter härrör från grundskolor och 78 procent från förskolor (resterande 1 procent från Nannyverksamheten). Mangold ser positivt på förvärvet då Tellusgruppens intäktsström från grundskolor väntas öka parallellt med att ett starkt varumärke tillförs koncernen. Det i sin tur bidrar till en mer diversifieriad verksamhet och därmed mindre risk för volatila intäkter. 

Mangold reviderar ned riktkursen något till cirka 14,50 kronor (17,00 kronor i initialanalysen), en uppsida om cirka 90 procent. Tellusgruppen väntas slå Mangolds försäljningsprognos för 2021 som helår, samtidigt har bolagets förvärvstakt varit hög vilket medför högre kostnader och lägre lönsamhet än väntat.