Många goda sidor - Bokusgruppen

Vi tar upp bevakning av Bokusgruppen, som förväntas noteras i början av juni efter utdelning av aktierna i bolaget till Volatis stamaktieägare.
Ledarposition på stabilt växande marknad
Bokusgruppen är Sveriges ledande aktör inom distribution av böcker, med tydligt ledarskap inom butiker (70% marknadsandel), stark andraposition inom online (30%) och en utmanarställning inom ljudböcker. Bokmarknaden i stort växer 4% per år drivet av ljudböcker, och vi tror att Bokusgruppen har goda förutsättningar att utvecklas och bibehålla sin starka ställning även i ett mer digitalt landskap.
Fina kassaflöden och potential för högre marginaler
Bolagets affärsmodell är mycket kassaflödesgenererande, vilket kommer ge utrymme för ökande digitala investeringar som ska driva tillväxt framöver, men också en successivt stigande utdelning. Man ska också öka andelen försäljning av övrigt sortiment, en kategori som har högre marginaler än böcker. Tillsammans med effektivisering i rörelsen kan bolaget därmed nå målet om 6% EBITA-marginal 2025.
Motiverat värde 890-910 mkr
Vi ser ett motiverat värde på aktierna i Bokusgruppen om 890-910 mkr, baserat på en kassaflödesvärdering och en relativvärdering. Risken bedöms som medelhög, framförallt p.g.a. att bokmarknaden genomgår en strukturell omvandling mot att bli ännu mer digital. Över tid ser vi potential till högre värde när bolaget bevisat att man kan navigera marknaden och driva tillväxt samtidigt som man ökar marginalerna.

Läs den fullständiga analysen: https://docs.penser.se/a/1981/BOKUS210525.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se