Mackmyra Svensk Whisky - Smakfull verksamhetsutveckling - Mangold Insight Analys

Mackmyra ökade sin nettoomsättning under det fjärde kvartalet med 12 procent jämfört med samma period 2020. Tillväxten uppgick till åtta procent för helåret, och härleds till bolagets ökade försäljning av premiumprodukter med högre marginaler, samt tvåsiffrig tillväxt för segmentet Flaskor på samtliga marknader i Europa. Ökningen sker samtidigt som bolaget har förbättrat sina marginaler avsevärt.

Mackmyra har som ambition att sänka sina kostnader vilket bolaget har lyckats med. Bruttomarginalen stärktes med 4 procentenheter mot 2020 samtidigt som bolaget har sänkt kostnader relaterade till administration och försäljning. Det sker parallellt med att försäljningen har ökat, vilket vi ser som ett styrkebesked för bolagets förmåga att hålla kostnader i schack utan att kannibalisera på intäkterna. Vi spår att bolaget når lönsamhet under 2022.

Mangold upprepar riktkursen om 11,00 kronor per aktie. Vi anser att bolaget kan nyttja sitt renommé som en hållbar svensk whiskytillverkare och fortsätta expandera globalt. Kostnadsutvecklingen väntas gå i samma riktning som 2021, och därmed stärka marginalerna. Mackmyra handlas till en rabatt om cirka 70 procent jämfört med peers och sett till P/S-multipeln. En större värderingskostym finns att växa in i.