Idun bokslutskommuniké januari – december 2022

Fjärde kvartalet 2022

• Nettoomsättningen ökade med 35,2% till 492,7 mkr (364,5). Organisk tillväxt var 11,0%
• Bruttovinsten uppgick till 281,6 mkr (220,5)
• EBITDA uppgick till 76,7 mkr (69,1)
• Rörelseresultat EBITA uppgick till 68,8 mkr (59,8). Organisk tillväxt var 0,8%
• Rörelseresultat EBITA hänförlig till Iduns stamaktieägare uppgick till 50,9 mkr (47,1)
• Resultatet per aktie justerat för goodwill uppgick till 2,3 kronor (2,7)
• Den 14 december 2022 emitterade Idun framgångsrikt seniora icke-säkerställda
  SEK-denominerade obligationer om 220 mkr under ett rambelopp om 500 mkr för att refinansiera bolagets första obligationer från 2019 och möjliggöra ytterligare bolagsinvesteringar samt tillväxt. Transaktionen var övertecknad med stort intresse från svenska institutionella obligationsinvesterare. Obligationerna togs upp till handel på Nasdaq First North Bond Market den 5 januari 2023. Räntan sattes till 3m Stibor + 5,5% och förfaller i september 2027. I samband med transaktionen ställde bolaget ut ett återköpserbjudande och nyttjade möjligheten till förtidsinlösen för bolagets obligationer som ställdes ut under 2019.

Januari till december 2022

• Nettoomsättningen ökade med 45,1% till 1 685,2 mkr (1 161,0). Organisk tillväxt var 10,4%
• Bruttovinsten uppgick till 963,2 mkr (689,1)
• EBITDA uppgick till 286,3 mkr (201,0)
• Rörelseresultat EBITA uppgick till 256,8 mkr (175,4). Organisk tillväxt var 14,4%
• Rörelseresultat EBITA hänförlig till Iduns stamaktieägare uppgick till 192,3 mkr (136,9)
• Resultatet per aktie justerat för goodwill uppgick till 10,7 kronor (8,6)
• Den 4 februari 2022 emitterade Idun framgångsrikt 4,25-åriga seniora icke-säkerställda
  SEK-denominerade obligationer om 250 mkr under ett rambelopp om 500 mkr för att möjliggöra ytterligare bolagsinvesteringar och tillväxt. Transaktionen var övertecknad med stort intresse från svenska institutionella obligationsinvesterare. Obligationerna togs upp till handel på Nasdaq First North Bond Market den 18 februari 2022. Räntan sattes till 3m Stibor + 4,0% och förfaller i maj 2026.
• Styrelsen föreslår utdelning om 0,90 SEK per aktie. Total utdelning uppgår till cirka 9,6 mkr

Händelser efter rapportperiodens utgång

• Inom affärsområdet Tillverkning har Culina Products genomfört en tilläggsinvestering genom att förvärva 100% av aktierna i ElektroTermo AB, UV tech AB och Agrum AB (”ElektroTermo”). ElektroTermo tillverkar och säljer utrustning och maskiner till främst offentliga storkök i Sverige. De största produktgrupperna är spisar, värmeskåp, värmerier, kokerier och dispensrar, även viss legotillverkning bedrivs. Bolaget UV Tech tillverkar och säljer luftreningssystem. Preliminära siffror för 2022 ger en omsättning om ca. 40 mkr och en justerad EBITA om ca. 6,0 mkr. Culina Products tillträdde aktierna den 18 januari 2023.

VD KOMMENTERAR

2022 är ett år som Idun har all anledning att vara nöjda med. Både nettoomsättning och EBITA har ökat med omkring 45% jämfört med föregående år med bibehållen EBITA‑marginal om dryga 15%. Vi genomförde under året två nyförvärv av nischledande gruppbolag, och gjorde även ett par fina tilläggsförvärv till befintliga bolag.

Majoriteten av våra bolag har fortsatt utvecklas väl under året och möter trots en svårnavigerad omvärldssituation fortsatt god efterfråge- och resultattillväxt. Ett bra exempel är vår verksamhet inriktad mot industriellt underhåll som växer med hela 30% under året, både på grund av synnerligen god efterfrågan från basindustrin, men också givetvis p.g.a. ett kompetent och väl genomfört nyförsäljningsarbete av både ledning och personal i bolaget.

Våra bolag går generellt in i 2023 välskötta och i god form och det är nu tredje året i rad som gruppen har haft tvåsiffrig organisk tillväxt i EBITA, trots ett svagare utfall på endast 1% under det fjärde kvartalet. Att den organiska EBITA:tillväxten inte blev högre för kvartalet trots en fortsatt stark organisk omsättningstillväxt har ett antal bolagsspecifika förklaringar som gör att utvecklingen mellan åren inte blir helt jämförbar, men indikerar sannolikt också att de senaste årens överlag ovanligt gynnsamma marknadsförutsättningar överstiger en rimlig förväntan för gruppens uthålliga vinsttillväxt över en konjunkturcykel. Trots att vi överlag är nöjda med en stark utveckling i koncernen vad gäller såväl organisk tillväxt i omsättning och EBITA, som genomförda nyinvesteringar och tilläggsköp till befintliga bolag, saknas således inte områden att lägga speciell vikt vid under 2023.

De två främsta rör för det första aktiviteter och åtgärder för att bevara, och på vissa håll stärka bruttomarginalen som utsätts för press i en miljö präglad av inflation och en svag kronkurs. Den rapporterade bruttovinstmarginalen för gruppen har minskat från 59% till 57%, men på koncernnivå är det värt att notera att nedgången är en effekt av genomförda förvärv snarare än en generell bruttomarginalförsvagning i befintliga bolag, och generellt sett har bolagsledningarnas intensiva arbete med inköp och prissättning varit framgångsrikt. Undantag finns, och åtgärder är vidtagna inom bland annat Iduns verksamhet inom tillverkning och service av industrivalsar där bruttomarginalutvecklingen i slutet på 2022 var svag.

För det andra har en kraftig organisk tillväxt i kombination med först leveransstörningar, och därefter ett något mer försiktigt inköpsbeteende från vissa kunder i slutet på året gjort att rörelsekapitalbindningen inom ett par gruppbolag blivit för hög. Vi gläder oss åt tillväxten och vunna affärer, men kommer samtidigt att anstränga oss för att se till att lagernivåer normaliseras på de håll de avvikit från normen.

Dryga 40% av koncernens ökning i rörelsekapital kommer från kundfordringar och omkring 50% från ökade lagernivåer. Att kundfordringarna ökar beror dels på att gruppen har haft god tillväxt, men även till stor del på att timingen i fakturering har varit något förskjuten mot slutet av 2022 i några av bolagen. Kundfordringar tenderar att realiseras ganska snabbt i kassakonverteringscykeln och förväntas normaliseras relativt tidigt under 2023.

Vad gäller kapitalbindning i lager har den stigit i takt med högre inköpspriser, samt som konsekvens av de problem som fanns i leveranskedjor under stora delar av 2022. Situationen är i dag markant bättre och en majoritet av gruppbolagen har successivt börjat ta ned sina lagernivåer. Emellertid tar lageranpassningar generellt sett något längre tid att uppnå i jämförelse med för kundfordringar. Det bolag i gruppen som är mest rörelsekapitalintensivt är vår verksamhet inriktad mot industrihandel av tekniska komponenter där man tillsammans med sina kunder hittar optimala lösningar och produktionsprocesser hos ett globalt tillverkarnätverk där de största leverantörerna ligger i Asien. Bolaget har varit mycket framgångsrikt under året och har växt omsättningen med dryga 30% med god lönsamhet, varav ett antal nya kunder och produkter bidragit till tillväxten. Kombinationen av kraftig tillväxt och relativt långa leveranskedjor med sjöfrakt från Asien gör dock att bolaget står för en dryg tredjedel av koncernens totala lagerökning under året, och ansträngningar görs för att succesivt ta ned dessa lagernivåer.

I slutet av 2022 refinansierade Idun den obligation som hade förfall under februari 2024 och var upptagen 2019. Den nya obligationen med förfall i september 2027 möttes av stort intresse trots en utmanande obligationsmarknad. Huvudsyftet med refinansieringen var att säkerställa att våra långsiktiga investeringar matchas med ett långfristigt kapital, så att vi på ett tryggt sätt kan utnyttja koncernens betydande likviditet för att fortsätta investera i några av landets finaste små och medelstora företag. Ränta på denna obligation sjönk med 1 procentenhet jämfört med obligationen som ersattes. Vi har därmed en god utgångspunkt för att kunna dra nytta av de många spännande möjligheter till nyinvesteringar som vi ser när möjlighet uppstår.

För Idun är det viktigt att fortsätta vara disciplinerade i vår förvärvsprocess och endast investera i ”de bästa” bolagen. Det innebär att vi inte har, och aldrig har haft ambitionen att genomföra många förvärv; för oss är det viktiga alltid att genomföra ”rätt” förvärv. För Idun innebär det att investera i högkvalitativa små och medelstora bolag med en hög eller mycket hög marknadsandel inom en specifik nisch, och i bolag och branscher som vi har möjlighet att förstå. Under januari 2023 genomförde Idun genom Culina Products tilläggsförvärvet av ElektroTermo. Bolaget tillverkar och säljer utrustning och maskiner till främst offentliga storkök i Sverige och är välkända i branschen för användarvänliga produkter av hög kvalitet med en bred och attraktiv kundbas. Vi är stolta över att Culina har fått möjligheten att investera i ytterligare ett välrenommerat företag som kompletterar bolagets befintliga utbud väl. Gruppen har både genom organisk tillväxt och kompletterande förvärv utvecklats mycket bra under de senaste åren.

De senaste par åren har inte varit befriade från utmaningar i vår omvärld. Dessvärre finns det inget som tydligt indikerar att det kommer bli drastiskt mycket lättare i närtid. Därför känns det tryggt att Idungruppens bolag är lönsamma, välskötta och med starka ledningsteam samt att gruppen som helhet har en stabil finansiell situation med god likviditet.

Den positiva utveckling som vi har sett under 2022 är naturligtvis en konsekvens av ett hårt och målmedvetet arbete i Iduns gruppbolag. Jag vill passa på att rikta ett stort tack till gruppens medarbetare som fortsätter att varje dag sträva efter att göra sin verksamhet något bättre. Ett särskilt tack också till de entreprenörer som under året har valt att ge Idun det stora förtroendet det innebär att ta in en ägarpartner.

Karl-Emil Engström, VD