Björn Borg: Stark online-tillväxt och uppdaterade finansiella mål - Q3 review
Segmentet egen online starkt i Q3
Omsättningen uppgick till 285 mkr under Q3 vilket motsvarar en organisk tillväxt y/y om 9.8%. Omsättningen var 4% lägre än våra prognoser, men tillväxten i viktiga segment såsom egen online (som växte 32% y/y) var stark och medförde en kanal- och produktmix som var bättre än väntat. Segmentet sportkläder växte 25% y/y. Även segmentet e-tailers fortsätter att växa starkt med en tillväxt y/y om 21% och Björn Borg kommunicerade att man ser en ökad efterfrågan inom segmentet.
Uppdaterar finansiella mål
Med tillväxt inom viktiga segment fick Björn Borg en stark kanalmix som reflekterades i marginalen. Bruttomarginalen uppgick till 52,1% (52,6%) vilket reflekterar fortsatt stark prissättningsförmåga i marknaden men även viss press från rabatter till större kunder. Rörelseresultatet uppgick till 42 mkr (41 mkr), ca 3% under vår prognos. Marknadsföringskostnaderna utgjorde ca 8% av omsättningen (6%), vilket är en ökning y/y men total rörelsekostnader var oförändrade y/y som andel av omsättning (39%). Under Q3 har Björn Borg uppdaterat sina finansiella mål. Förändringen berör tillväxtmålet som höjs till 10% på årsbasis. Vi bedömer att justeringen sker för att reflektera tillväxtförväntningarna inom framför allt sportkläder och skor men även väsksegmentet.
Höjer tillväxtförväntningar något mot bakgrund av högre mål
Sammantaget var det stora utropstecknet i kvartalet den egna online-kanalen som kombinerade stark tillväxt om 32% med en rörelsemarginal om 22%. I övrigt konstaterar vi att integrationen av skoverksamheten även fortsättningsvis inte haft några oväntade negativa effekter på redovisade siffror, utan fortsätter något bättre än de förväntningar bolaget kommunicerat. Vi justerar våra prognoser till att räkna med något högre tillväxt under 2025 och 2026. Vi justerar samtidigt ned våra valutaprognoser något för att reflektera en mindre gynnsam valutautveckling för USD/SEK. Vi ser ett oförändrat motiverat värde om 63–75 kr, drivet av något starkare förväntningar inom egen online 2025.
Läs den fullständiga analysen, publicerad 18-11-2024 kl. 07:34: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/18/borg_20241118b.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/