Redeye sänker det motiverade värdet för Moberg Pharma till 19 kronor (32) efter att läkemedelsbolaget förra veckan åkte på ett bakslag i sin studie.
"Detta ökar väsentligt osäkerheten kring ett positivt utfall av den pågående nordamerikanska fas 3-studien och har väckt oro kring läkemedlets potentiella godkännande och kommersialisering i USA baserat på denna studie", skriver Redeye i en uppdragsanalys.
"Vi sänker vår sannolikhet för godkännande i USA till 20 procent, vilket påverkar värderingen väsentligt", fortsätter Redeye.
Förra veckan meddelade Moberg Pharma att antalet patienter som uppnått klinisk läkning i den pågående nordamerikanska fas 3-studien var lägre än bolagets förväntningar.
Aktien sjunker 0,1 procent på börsen till kursen 11,22 kronor.