Handelsbanken skriver i en analys att medicinteknikbolaget Elekta är ett attraktivt case för uppköp.
Men banken inleder med värderingen, och konstaterar att den är rekordlåg. Aktien handlas på den lägsta nivån på 15 år då investerare är framförallt oroliga över vinstkvaliteten.
Handelsbanken ser dock att produktlanseringarna kommer att börja generera vinst och att lägre insatspriser bör ge stöd till bruttomarginalerna.
“Vår analys visar också att ersättningsförsäljningen borde öka, då omkring 55 procent av världens strålterapiutrustning är mer än 10 år gammal. Vi håller alltså inte med om marknadens dom att de gångna fyra åren skulle vara representativa för de kommande fyra”, skriver Handelsbanken.
Man bedömer också att marknaden underskattar bolagets potential, och pekar på att Elekta har ökat kraftigt mjukvaruförsäljningen, och att en större andel av den samt eftermarknadsförsäljningen borde förbättra och minska volatiliteten i marginalerna, som varit under press.
“Trots den stora volatiliteten för resultatet mellan kvartalen, tror vi att marknaden underskattar viktiga aspekter av bolagets affärsmodell”, skriver Handelsbanken.
Slutligen kommenteras ett potentiellt utköp av Elekta, en fråga som ofta ställts till banken.
Handelsbanken skriver att i deras hypotetiska LBO-scenario (leveraged buyout), skulle ett utköp landa på 105 kronor per aktie, vilket innebär en premie på 65 procent, med antagen exit under 2028.
Rekommendationerna outperform och köp upprepas, liksom den treåriga riktkursen på 110 kronor.