Kepler Cheuvreux sänker rekommendationen för det finska försäkringsbolaget Sampo till behåll (köp) och riktkursen till 44 euro (51).
"Sampo är väl positionerat på en attraktiv marknad, men första kvartalet kommer att bli utmanande och den återkommande direktavkastningen är lägre än för jämförbara nordiska bolag", skriver Kepler i en analys.
Kepler skriver att Sampo efter flera avyttringar nu är ett renodlat skadeförsäkringsbolag med en stark position på en attraktiv marknad.
På Helsingforsbörsen handlas Sampo ned 0,7 procent till kursen 40,345 euro.