Småbolag har underpresterat jämfört med större bolag under de senaste åren. Men enligt experter kan förutsättningarna snabbt förändras, särskilt med potentiella ränteförändringar från ECB. Morningstar har tittat närmare på sektorn och varför småbolag kan vara en lockande investering framöver.
- Småbolag har underpresterat jämfört med stora bolag de senaste tre åren.
- Marknadsvärderingar av småbolag är nu på historiskt låga nivåer.
- Potentiella ränteförändringar från ECB kan vända trenden.
Orsaker till underprestationen
Under de senaste tre åren har småbolag underpresterat jämfört med medelstora och stora bolag. Enligt Morningstar Europe Large and Mid Cap Index är gapet mellan småbolag och större bolag cirka tre procentenheter sedan början av året. Högre långräntor har påverkat småbolag negativt, då många av dessa bolag är tillväxtbolag som genererar högre kassaflöden på medellång till lång sikt. Dessutom har utflöden från Europa på grund av kriget i Ukraina och energikrisen haft en särskilt negativ inverkan på mindre likvida tillgångar som småbolag.
Det skriver Morningstar i en analys av segmentet.
Geoffroy Goenen, chef för Fundamental European Equity Management på Candriam, säger till Morningstar att också andra faktorer påverkat: "Den utdragna perioden med lagerminskning från slutet av 2022 till hösten 2023 har tyngt order från mindre företag, särskilt inom sektorerna hälsovård, industri och specialkemikalier."
Attraktiva värderingar och framtidsutsikter
Trots utmaningarna har småbolag visat en acceleration i vinsterna under de senaste två kvartalen, särskilt inom cykliska sektorer som konsumentvaror, tillverkning, teknik och sjukvårdsutrustning. Enligt analytiker handlas småbolag i Europa nu till de lägsta multiplarna på tio år.
Deutsche Banks strateger förväntar sig att småbolag snart kommer att handlas till en premie jämfört med stora bolag, vilket kan innebära en potentiell relativ överavkastning. "Vi tror till och med att deras återhämtning bör materialiseras på kort sikt, tack vare flera potentiella katalysatorer. Den första av dessa kommer att vara ECB:s räntesänkning," säger Goenen.
Småbolag i förvaltarens portfölj
Bart Geukens, portföljförvaltare för DPAM - Equities Europe Small Caps Sustainable B Cap-fonden, ser fler investeringsmöjligheter inom sektorn för industrivaror och bland konsumentvaruaktier. Han nämner exempelvis Royal Unibrew, Reply och Recticel som attraktiva aktier.
Vi på Börskollen fortsätter att bevaka utvecklingen inom småbolagssegmentet noggrant och ser fram emot att rapportera om eventuella trender och förändringar som kan påverka marknaden.