Analytikersummering: Så ser man på SCA – efter blankarattack och bokslut
Efter Viceroy och Ningi Researchs kritiska rapporter om SCA:s värdering av skogstillgångar och nettoskuldsättning verkar banker vara splittrade i synen på SCA:s värderingar. JP Morgan stämmer in i kritiken medan Danske Bank och DNB försvarar SCA:s värderingar.
- JP Morgan anser att SCA:s skogstillgångar är övervärderade och att nettoskuldsättningen är underskattad.
- Danske Bank och DNB håller inte med om kritiken och försvarar SCA:s värderingar.
JP Morgan stödjer blankarna
JP Morgan har tidigare uttryckt liknande kritik som Viceroy och Ningi Research gällande SCA:s värdering av skogstillgångar. De hävdar att en värderingsmetod som bortser från kassaflöden och istället använder transaktionsmultiplar skulle kräva stora likviditetsrabatter på SCA:s skogstillgångar.
Deras värdering ligger därför bara på omkring 50-60 miljarder kronor, väsentligt lägre än SCA:s egna värdering på cirka 100 miljarder kronor.
Detta rapporterar fler medier om, exempelvis Privata Affärer.
Danske Bank och DNB går till försvar
Danske Bank anser att den negativa diskussionen kring SCA:s värdering av skogstillgångarna nu fullt ut är diskonterad och att de känner sig trygga med de positiva resultatutsikterna. De ser ingen grund i påståendet att SCA har övervärderat skogsmarken eller underskattat nettoskulden.
DNB kommer inte med någon detaljerad kommentar om kritiken, men konstaterar att de anser att kritiken är ogrundad. De pekar istället på att SCA:s fjärde kvartal visar att företaget kan generera ett hälsosamt resultat även i en svår marknad.
Riktkurskollen: Summering efter rapporten
Nedan summerar vi de analysjusteringar som hittills har inkommit efter att rapporten publicerades.
- Danske Bank höjer SCA två steg till köp (sälj)
- Kepler Cheuvreux sänker riktkursen för SCA till 170 kronor (180), upprepar köp
- SEB sänker riktkursen för SCA till 140 kronor (147), upprepar behåll
- Handelsbanken höjer SCA till köp (behåll) på kort sikt
- Carnegie sänker riktkursen för SCA till 175 kronor (180), upprepar köp
Tips: På vår sida Riktkurskollen kan du söka på bolag och hitta alla de analysrekommendationer och riktkurser som vi har samlat här hos Börskollen.