Kepler Cheuvreux har inlett bevakningen av det norska bolaget Autostore med rekommendationen att minska, och en riktkurs satt till 11 norska kronor. Detta beslut baseras på en övervärderad aktie enligt en kassaflödesmodell, samtidigt som marknaden för automatiska lager fortsätter att möta utmaningar. E-handelsföretagens minskade investeringar, orsakade av stigande kostnader och pressade marginaler, är en av anledningarna till den försiktiga prognosen.
- Kepler Cheuvreux rekommenderar att minska innehav i Autostore.
- Övervärderad aktie och pressad marknad för lagerautomation.
- Risker i affärsmodellen och stigande aluminiumpriser påverkar marginalerna.
Enligt Finwire anser Kepler Cheuvreux att Autostores aktie är övervärderad med hänvisning till en kassaflödesmodell. Marknaden för automatiska lager- och återvinningssystem är fortsatt under press, vilket delvis beror på minskade investeringar från e-handelsföretagen. Dessa företag drar ner på sina satsningar till följd av ökade kostnader och pressade marginaler.
Risker i affärsmodellen
Kepler Cheuvreux pekar även på riskerna i Autostores affärsmodell. Med en återkommande försäljning på under 8 procent är företaget starkt beroende av merförsäljning till befintliga eller nya kunder. Trots att 70 procent av kunderna före 2020 har gjort ombeställningar, bedöms denna modell som riskabel. Detta motiverar lägre värderingsmultiplar enligt analyshuset.
Påverkan av stigande råvarupriser
Analysen lyfter också fram att stigande aluminiumpriser kan påverka företagets marginaler negativt. Aluminium utgör 33 procent av kostnaderna för sålda varor. Kepler Cheuvreux förutspår att priserna på aluminium kommer att öka med 21 procent fram till 2028, vilket förväntas driva ned bruttomarginalerna till 69 procent år 2026, under marknadens konsensus på 70 procent.
På Oslobörsen har Autostores aktie fallit nära 2 procent. Bolaget, som grundades 1996 med huvudkontor i Norge, är specialiserat på automatisering av lager genom robot- och mjukvarulösningar. De betjänar sektorer som e-handel, detaljhandel och logistik, och erbjuder även reservdelar och konsulttjänster. Vi på Börskollen har noterat att Autostore har ett betydande antal ägare hos både Avanza och Nordnet, vilket understryker intresset för bolaget trots de nuvarande utmaningarna.