Spago Nanomedical: Viktigt år i antågande - Penser

Odramatiska siffror Rörelsekostnader steg till 11,8 mkr (6,0) i Q3 2021, drivet av ökad aktivitet i projekten, framför allt Tumorad. Vi räknar med att trenden om högre kostnader håller i sig under kommande kvartal. EBIT för perioden uppgick till -10,1 mkr (-4,5) och kassaflödet från den löpande verksamheten minskade till -9,8 mkr (-4,2). Vid utgången av kvartalet uppgick kassan till 66,0 mkr (35,7), vilket vi bedömer ger finansiering in i H2 2022.

Tumorad-studie inleds 2022
Inget nytt framkom i rapporten kring SpagoPix-studien, där de sista patienterna i dosgrupp nummer två ännu inte är inne. Bolaget är frustrerade men ger en hoppfull ton om att det ska ske inom kort. Parallellt med studien pågår sökandet efter en licenspartner och vi ser fortsatt förutsättningar för ett avtal under 2022. För Tumorad pågår förberedelser inför en fö rsta klinisk studie som är planerad att starta under 2022.

Justerar prognoserna
Vi är fortsatt positiva till potentialen i bolagets projekt. Vi ser dock en ökad risk för tidsförskjutningar och har därför flyttat fram tidsramarna för projekten. Därutöver motiverar en höjd marknadsriskpremie en uppjustering av vår WACC till 15 procent (14). Sammantaget ger det lägre värde för projekten och vi justerar ned motiverat värde till 11-12 kr (13-14).

Länk till analysen i sin helhet: https://docs.penser.se/a/2368/3Q2021spago.pdf

Länk till analysen i sin helhet: https://mfn.se/a/penser-access/viktigt-ar-i-antagande-spago-nanomedical