Midway Holding: Vertemax driver tillväxten - Penser

Fortsatt återhämtning i Q3...
Q3 var överlag positivt - bolaget ser marknaderna successivt öppna upp sig. Organisk tillväxt var 11% medan förvärv bidrog med 35 procentenheter. Det positivare sentimentet inom energisektorn i Norge lyfte omsättningen i Haki medan Sverige såg en viss tillbakagång från ett starkt Q2. Vertemax bidrog till EBIT med 14 mkr och Midway lyfte rörelseresultatet till 22 mkr från 10 mkr i Q3'20.

...och även om uthålligheten i återhämtningen fortfarande är osäker går förvärvade enheter bra
Återhämtningen i efterfrågan är fortfarande ojämn och svår att bedöma. Haki såg en ökad försäljning i september men det är för tidigt att bedöma varaktigheten. Vertemax överträffade förväntningarna i Q3 men bolaget varnar samtidigt för att högre inköpspriser kommer få genomslag framöver med lägre marginaler som följd.

Höjer estimat och motiverat värde
Trots osäkerheten fortsätter marknaden att förbättras och tillsammans med den bättre än väntade rapporten höjer vi våra estimat med i genomsnitt 5% och höjer vårt motiverade värde till 36-38kr från 32-33 kr. På kort sikt är den bättre marknaden positiv och på sikt ser vi ytterligare potential om Midway kan renodla koncernen och fortsätta genomföra värdeskapande förvärv inom Safe Access Solutions.

Länk till analysen i sin helhet: https://docs.penser.se/a/2345/MIDW211105.pdf