H&D Wireless: Nu verkar det äntligen lossna - Carlsquare

H&D Wireless har ingått ett Memorandum of Understanding med ett större multinationellt företag, alltså en överenskommelse men inte ett bindande avtal. Nu väntar förhandlingar om vad vi tolkar som ett samarbetsavtal (försäljningsrättigheter) troligen globalt för H&D Wireless produkter (från moduler upp till system, vilket vi tolkar som inklusive GEPS) under första kvartalet 2022. Det framgår inte om den externa partnern får exklusivitet för någon eller några av H&D Wireless produkter, men sannolikt begränsar detta samarbetsavtal val av andra större partners.

Det handlar om ett företag som varit inne och studerat H&D Wireless produkter och system i omkring sex månader. Vi gissar att det kan vara något större multinationellt industriföretag som jobbar med industri 4.0-konceptet mot sina slutkunder, alternativt en distributör. Det handlar sannolikt om ett utländskt (icke-svenskt) företag. Några av de större industriföretag som H&D Wireless har nämnt tidigare har utvärderat produkterna och systemen betydligt längre än sex månader och bör inte vara aktuella (som Scania). Det känns också mindre sannolikt att det handlar om en industriell slutkund som ska ha det hela för eget bruk.

I ett distributörssamarbete kan det handla om väsentligt lägre marginaler än de vi antagit när försäljningen för H&D Wireless kommit igång (35-40% i våra kassaflödes-modeller) – speciellt om tyngdpunkten skulle ligga på moduler. H&D Wireless utmaning är att bolaget är finansiella svagt, vilket ger kunder och samarbets-partners möjlighet att pressa priserna vid större beställningar och/eller finansiering i samband med sådana affärer. Men värdet av samarbetsavtalet (uttryckt som intäkter) uppskattas till mer än 20 miljoner kronor i närtid för H&D Wireless del samt cirka 200 miljoner kronor över en period på tre till fem år. Det är betydligt mer än vad som vi och börsen vågat hoppas på under senare tid, vilket förklarar den kraftiga kursuppgången på nyheten under förmiddagen (+63%!) Potentialen i affären förefaller vara avsevärd.

Värdet av de leveranser som kan bli aktuella för H&D Wireless del framöver varierar högst avsevärt beroende på marginalantagande. Fördelat över fem år givet 15% marginal och 17% årlig kalkylränta blir nuvärdet cirka 21 miljoner kronor i ökat resultat. Höjer vi marginal-antagandet till 25% ökar nuvärdet av vinstbidraget till omkring 35 miljoner kronor. Det motsvarar mellan 36 och 60 procent av H&D Wireless nuvarande börsvärde.

Länk till analysen i sin helhet: https://www.carlsquare.com/sv/mrkt-buzz-hd-wireless-nu-verkar-det-antligen-lossna/