EQL Pharma: Rapportkommentar Q2’24/25 - Kalqyl

Tillväxtmaskinen tuffar på

EQL Pharma ökade nettoomsättningen med 43,0 procent i det andra kvartalet. Tillväxten drevs av nya produktlanseringar, fortsatt geografisk expansion och försäljning av tidigare restnoterade penicillinprodukter. Störningarna i Röda havet påverkade försäljningen med 1,5–2,0 MSEK och justerat för detta var försäljningen helt i linje med vår förväntan. Bolaget har nu 26 kvartal i följd med kontinuerlig tvåsiffrig tillväxt i återkommande intäkter och utsikterna ser fortsatt lovande ut.


Skalbarheten bevisar sig

EBIT ökade till följd av den höga försäljningstillväxten och en imponerande kostnadskontroll. Bruttomarginalen på 40,7 procent var i linje med föregående år, men minskade sekventiell med ett par procentenheter. Detta förklarades av fortsatt höga fraktkostnader och den missade försäljningen kopplat till störningarna i Röda havet, vilket också var anledningarna till att EBIT kom in något under vår prognos. Oavsett fortsätter vi imponeras av bolagets förmåga att uppvisa hög försäljningstillväxt med skalbarhet på rörelsekostnaderna.


Outlook

Efter rapporten har vi genomfört mindre justeringar under prognosperioden med hänsyn till de fortsatta störningarna i Röda havet och att enskilda projekt i pipeline flyttades framåt i tiden. Detta får dock endast en marginell påverkan på våra tillväxt- och lönsamhetsprognoser. Innevarande räkenskapsår närmar sig slutet och vi har därför valt att lyfta blicken i vår värdering mot räkenskapsåret 2025/26. Vårt motiverade värde för 2025/26E uppgår till 93,7 SEK per aktie, vilket motsvarar en uppsida om 37,8 procent.

Länk till analysen i sin helhet: https://kalqyl.se/uppdatering-eql-pharma-q22425