EQL Pharma: Kärnverksamheten växer i hög takt - Analysguiden

Justerat för engångsintäkter levererade EQL Pharma en stark omsättningstillväxt om 42,5 procent för kvartalet. Analysguiden ser en riktkurs om 51 kronor per aktie i deras offensiva scenario.

Tillväxt på 42,5 procent justerat för engångsintäkter
EQL Pharma redovisade en nettoomsättning för andra kvartalet 2021/22 om 52,5 MSEK. Om vi justerar kvartalet för intäkter av engångskaraktär uppgick nettoomsättningen till 34,5 MSEK kronor att jämföra med 24,2 MSEK under samma tidsperiod föregående år. Det resulterar i en tillväxt om 42,5 procent jämfört med andra kvartalet 2020/21 och 6,8 procent jämfört med föregående kvartal. Tillväxten i kärnverksamheten drevs i huvudsak av de produkter som lanserades under 2020/21 och första kvartalet 2021/22. Sett till försäljningen av Covid19-självtest ökade försäljningen explosionsartat under kvartalet och uppgick till 18 MSEK jämfört med 5 MSEK under föregående kvartal. Rörelseresultat stärktes till 5,9 MSEK jämfört med 3,4 MSEK för andra kvartalet 2020/21, vilket framför allt är hänfört till högre intäkter i form av att innevarande kvartal innehåller engångsintäkter från Covid-19 självtester. Rörelsemarginalen uppgick under kvartalet till 11,3 procent.

Utökar sortimentet för Covid-19 självtest
EQL har efter kvartalets utgång expanderat sitt utbud av Covid-19 självtester och lanserat ett salivbaserat självtest. Utöver att inneha exklusivitet på den nordiska marknaden har salivtestet CE-märkning för hemtest och är det enda, och första i dess slag, som kan säljas direkt till konsumenter. Fördelarna med att komplettera med ett salivbaserat självtest är att det är mer bekvämt för användaren och att man når kundgrupper som finner andra självtest obehagliga. Självtestet är relativt sett något dyrare varpå försäljningsvolymerna förväntas vara lägre men marginalerna är å andra sidan högre.

Stor expansion väntar under 2022/23
EQL har i dagsläget en pipeline om 35 potentiella produkter, varav 11 produkter befinner sig i granskningsfas och inväntar beslut från myndighet och 7 produkter är godkända och befinner sig i lanseringsfas. Under nästkommande brutna räkenskapsår förväntar sig EQL att 12 av dessa generika är lanserade på marknaden. Sett till antalet marknadsförda produkter i dag, 21, förväntas således en rekordhög lanseringstakt, vilket kommer driva försäljningen kraftigt nästkommande räkenskapsår, om förväntningarna realiseras.

Justerar riktkursen till 51 kronor i bullscenario
Vi prognostiserar en försäljning motsvarande 249 MSEK i vårt bullscenario och en rörelsemarginal om 18 procent för räkenskapsåret 2022/23. Om scenariot utspelar sig ser vi en riktkurs om 51 kronor per aktie, motsvarande 6 gånger EV/Sales och 33 gånger EV/EBIT.

Länk till analysen i sin helhet: https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-eql-pharma-karnverksamheten-vaxer-i-hog-takt