Electra Gruppen: God vinstutveckling trots lägre tillväxttakt - Analysguiden
Förändrat konsumtionsmönster sänker våra estimat
Under tredje kvartalet redovisade Electra Gruppen en betydligt svagare omsättningstillväxt än förväntat, vilket låg 16 procent under våra estimat. Nettoresultatet var dock inte lika hårt påverkat och landade 6,5 procent lägre än förväntat under tredje kvartalet. Ledningen påpekar att den svaga försäljningstillväxten i kvartalet påverkats av en återgång i samhället till mer normala förhållande som rådde före pandemin. De restriktioner som funnits i hotell- och restaurangnäringen, reserestriktioner, evenemang etcetera har nu kulminerat varvid konsumtionen flyttats från kapitalvaror och hemelektronik till dessa näringar.
Båda Electra Gruppens två segment redovisade omsättningstapp jämfört med motsvarande period i fjol. Medan rörelseresultatet för Electra Retail minskade med 12 procent under kvartalet ökad Electra Logistik rörelseresultatet med 41 procent, jämfört med samma period i fjol.
Med anledning av den överraskande svaga försäljningstillväxten under tredje kvartalet ser vi en ökad risk för att den goda tillväxttakt som bolaget redovisat under tidigare kvartal nu riskerar att falla tillbaka. Fjolårets sista kvartal redovisade en jämförelsevis stark försäljningstillväxt på drygt 7 procent och innevarande års första kvartal en tillväxt på hela 12,5 procent – något som vi nu uppskattar kommer att belasta försäljningstillväxten negativt inför de kommande två kvartalen. Vi väljer att sänka våra förväntningar för innevarande år samt de två nästkommande åren.
Fortsatt god vinstutveckling men i lägre takt
Även om tredje kvartalet var långt ifrån en katastrof så ser bolaget ut att få det lite tuffare framgent än vad vi tidigare räknat med. Vi väljer därför att justera ner våra försäljningsestimat med 7,5 procent för 2021p, 11,5 procent för 2022p och 15 procent för 2023p. Vi räknar således inte med att bolaget överträffar 2 miljardersvallen under prognosperiodens sista år, 2023p, utan tidigast 2024. Vi väljer även att justera ner våra vinstestimat (nettovinst) med 8,5 procent för 2021p, med 15 procent för 2022p och lika mycket (15 procent) för 2023p. Vi ser fortfarande en positiv utveckling resultatmässigt för Electra Gruppen, både med fortsatt vinsttillväxt och hög direktavkastning, om än på något längre nivå än vid tidigare räknat med. Av denna anledning väljer vi att justera ner vår riktkurs med motsvarande nedjusteringar i nettoresultatet för de kommande åren, cirka 15 procent. Vår justerade riktkurs på ett års sikt blir därför 75 (90) kronor.
Länk till analysen i sin helhet: https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-electra-gruppen-god-vinstutveckling-trots-lagre-tillvaxttakt
