Analyst Group kommenterar Humble Groups förvärv av Swedish Food Group
Humble Group AB kommunicerade under fredagen den 10 september 2021 att Bolaget förvärvar Swedish Food Group (”SFG”), som är en Food Tech-koncern med varumärken såsom Healthyco, Pro!Brands, Aloes Aloe Vera och Wolverine. SFG har en bred produktportfölj inom hälsa och sportnutrition, b.la. proteinmilkshakes, proteinchips, proteinbars, och Aloe Vera- samt energidrycker. SFG:s produkter har en stark ställning inom den svenska dagligvaruhandeln och återfinns inom butikskedjor som ICA, City Gross, ÖoB, Rusta, Lidl och Coop.
Humble förvärvar SFG till en 2021 års EBITDA-multipel om ca 11x och en försäljningsmultipel om ca 1x, vilket är, sett till förvärvad EBITDA-multipel, högre än historiskt genomförda förvärv, med Naty som undantag. Med hänvisning till att Humble, på rullande tolv månader, värderas till en EV/EBITDA-multipel om ca 20x (proforma) görs förvärvet fortfarande till en avsevärt lägre multipel än vad Humble själva värderas till, varför Humble utnyttjar värderingsgapet mellan noterat och onoterat. Därtill görs förvärvet till en låg utspädning om ca 2,9 %, vilket möjliggörs av finansieringsstrukturen på förvärvet samt att vederlagsaktierna emitteras till en premie om 9 %, vilket i sig är ett styrketecken enligt Analyst Group. Vidare anser Analyst Group att förvärvet är strategiskt rimligt då Humble stärker koncernens position inom den svenska dagligvaruhandeln genom SFG, vilket bäddar för en accelererad organisk tillväxt för Humbles befintliga varumärken som ges en ökad exponering. Med förvärvet att SFG ges Humble även en rikstäckande säljorganisation och tillgång till en 6 000 kvm stort logistikcenter belägen i Malmö, vilket säkerställer en stabil strukturell plattform för Humblekoncernens produkter. Givet tillkommande materiella synergier från förvärvet av SFG som b.la. medför stärkt distribution av sportnutrition inom den svenska dagligvaruhandeln för Humbles produkter, i kombination med en relativt attraktiv förvärvsmultipel och tillika låg utspädning, ser Analyst Group positivt på senaste förvärvet av SFG.
Länk till analysen i sin helhet: https://www.analystgroup.se/kommentarer/kommentar-pa-humble-groups-forvarv-av-swedish-food-group/