Vestums delårsrapport januari-juni 2024: Förvärvsagendan återupptagen

Sammanfattning av perioden april – juni 2024

• Nettoomsättningen uppgick till 1 373 (1 534) MSEK
• Justerad EBITA uppgick till 133 (178) MSEK, motsvarande en justerad EBITA-marginal om 9,7 % (11,6 %)
• EBITA uppgick till 136 (172) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 9,9 % (11,2 %)
• EBITA per aktie före utspädning uppgick till 0,36 (0,46) SEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 60 (96) MSEK
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 27 (78) MSEK
• Det operativa kassaflödet uppgick till 118 (174) MSEK vilket motsvarar en kassakonverteringsgrad om 62 % (77 %)

Sammanfattning av perioden januari – juni 2024

• Nettoomsättningen uppgick till 2 613 (2 811) MSEK
• Justerad EBITA uppgick till 233 (297) MSEK, motsvarande en justerad EBITA-marginal om 8,9 % (10,5 %)
• EBITA uppgick till 222 (299) MSEK, motsvarande en EBITA-marginal om 8,5 % (10,6 %)
• EBITA per aktie före utspädning uppgick till 0,59 (0,80) SEK
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 70 (148) MSEK
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till 223 (210) MSEK
• Det operativa kassaflödet uppgick till 328 (339) MSEK vilket motsvarar en kassakonverteringsgrad om 100 % (83 %)

Sammanfattande kommentarer av VD Simon Göthberg
Det andra kvartalet har präglats av en fortsatt utmanande marknad med lägre volymer och lönsamhet än föregående år. Den organiska tillväxten uppgick till -9 %, men trots minskad omsättning lyckas vi reducera den finansiella nettoskulden inklusive tilläggsköpeskillingar med 53 MSEK till 2 129 MSEK. Det är glädjande att vi återigen är tillbaka på förvärvsmarknaden genom förvärvet av PDAS som är en brittisk marknadsledare inom pumpstationer för avloppsvatten. Förvärvet stärker vår redan starka position inom vatteninfrastruktur i den strukturellt växande brittiska marknaden samtidigt som Water-segmentet närmar sig 1 miljard SEK i omsättning på rullande 12-månaders basis. Förvärvet genomfördes efter kvartalets utgång och konsolideras i Vestum i det tredje kvartalet.
 
Water-segmentet fortsätter att utvecklas starkt, även om vi möter tuffa jämförelsetal då april-maj 2023 präglades av extremtorka i Norden vilket drev upp volymer och lönsamhet. Extremväder uteblev detta kvartal, men tack vare stark efterfrågan i Storbritannien stärktes EBITA-marginalen från 22,2 % till 23,7 %. Segmentet förväntas utvecklas stabilt framöver.
 
Inom Services-segmentet har den svaga fastighetsmarknaden fortsatt att påverka segmentets volymer och lönsamhet negativt där framför allt produktbolagen, som utgör 25 % av segmentet, drivit den svagare utvecklingen. Segmentets EBITA-marginal uppgick till 6,9 % jämfört med 9,2 % föregående år. Produktbolagen ser mer positivt på kommande kvartal samtidigt som installationsbolagen är relativt neutrala kring utvecklingen med en förväntad återgång till tillväxt under senare delen av andra halvåret.
 
Infrastructure-segmentet erbjuder specialiserade arbeten inom utvalda delar av infrastrukturen där investeringsbehovet är stort. Generellt är segmentet positionerat senare i konjunkturcykeln än Services och Water samtidigt som vissa verksamheter möter tuffa jämförelsetal. Sammantaget innebär detta att volymerna minskat för första gången sedan konjunkturen vände ner, vilket också påverkat lönsamheten negativt. Segmentet genererar en EBITA-marginal om 9,1 % mot 11,8 % i föregående år. Likt det första kvartalet har vi vunnit flera fina projekt och även om segmentets svagare utveckling i kvartalet förväntas spilla över till andra halvåret har vi oförändrad tilltro till att det stora behovet av infrastrukturinvesteringar kommer att leda till stabil tillväxt framöver.
 
Den förbättrade kapitalstrukturen som uppnåddes i samband med den strategiska översynen gör att vi sänkt koncernens kapitalkostnad och möjliggjort förvärv. Detta har föranlett vårt första förvärv på två år som genomfördes efter kvartalets utgång inom Water-segmentet. Det förvärvade bolaget, PDAS, utgör ett utmärkt tilläggsförvärv till Vestums största bolag Pump Supplies. Det finns konkreta synergier på både intäkts- och kostnadssidan och genom förvärvet påvisar vi vår strategi att växa Water-segmentet, både genom hög organisk tillväxt och förvärv. Ambitionen är att Water över tid ska bli Vestums största segment.
 
Vi finansierar förvärvet genom egen kassa och befintliga kreditfaciliteter, snarare än att emittera aktier som i tidigare förvärv. Den finansiella nettoskulden exklusive tilläggsköpeskillingar i relation till EBITDA uppgår till 2,7x i det andra kvartalet, vilket är över vårt finansiella mål om 2,5x. Vi förväntar oss att den finansiella hävstången kvarstår på en nivå över vårt finansiella mål under resten av 2024, men bedömer att det ur ett kapitalallokeringsperspektiv är rätt att investera i tillväxt inom det snabbt växande Water-segmentet.
 
Vi har under kvartalet sett ett generellt positivt trendskifte i hur våra verksamheter ser på sina framtidsutsikter. Vestums huvudsakliga slutmarknader drivs av investeringar i byggindustrin och infrastruktur samt av klimatförändringar. Investeringarna slår tidigt i konjunkturcykeln, vilket gör att Vestum påverkas före andra sektorer, men det betyder också att vi vänder upp tidigare. Samtidigt är delar av Vestum relativt oberoende av konjunktursvängningar då klimatförändringar samt investeringar i vatteninfrastruktur är drivande, vilket syns i den förbättrade EBITA-marginalen i Water-segmentet under kvartalet.
 
Vi är ödmjuka inför den kortsiktiga marknadsutvecklingen och förväntar oss en fortsatt utmanande marknad under innevarande kvartal, men konstaterar samtidigt att våra verksamheter ser mer positivt på framtidsutsikterna nu än tidigare under året.
 
Delårsrapporten finns tillgänglig på Vestums hemsida: https://www.vestum.se/ir/finansiella-rapporter/