Veckans aktiecase: Investmentbanken ser stor uppsida i Bennets bolag
Arjo, ett globalt medicinteknikföretag, har lyckats öka vinsten under fem på varandra följande kvartal. Trots detta värderas aktien fortfarande lågt. Med en åldrande befolkning och ökade vårdbehov ser investmentbanken Carnegie potential för högre marginaler framöver.
- Stark vinsttrend under de senaste fem kvartalen
- Hög andel återkommande intäkter och låg konjunkturkänslighet
- Potential för högre marginaler på lång sikt
Enligt en analys under vinjetten Veckans aktiecase från Carnegie har medicinteknikbolaget Arjo levererat tvåsiffrig vinsttillväxt under de senaste fem kvartalen, men aktien handlas fortfarande till låga värderingsmultiplar. Bolaget har en stark global närvaro och erbjuder produkter till både akutsjukvård och långtidsvård. Finansmannen Carl Bennet är tydlig huvudägare i bolaget.
Global marknadsposition och stabila intäkter
Arjo, som noterades på Stockholmsbörsen 2017, erbjuder ett brett utbud av medicintekniska produkter. Bolaget har en stark position på en fragmenterad global marknad och genererar en stor del av sina intäkter från uthyrning, service och förbrukningsvaror. Detta innebär en hög andel återkommande intäkter och en låg konjunkturkänslighet.
Under pandemin hade Arjo kraftig medvind med ökad efterfrågan på intensivvårdslösningar, vilket ledde till rekordhöga bruttomarginaler. När pandemin ebbade ut mötte företaget utmaningar som leveranskedjeproblem och inflation, vilket påverkade lönsamheten negativt. Dock har intäktstrenden förbättrats avsevärt sedan dess.
Framtida marginalmål och värdering
Arjo prognostiseras att öka sin EBITA-marginal från 9,5 procent 2022 till cirka 12 procent 2026. Det långsiktiga målet är en EBITDA-marginal på 23 procent, vilket motsvarar en EBITA-marginal på cirka 14 procent. Trots de senaste framstegen handlas aktien fortfarande till en rabatt jämfört med internationella medicinteknikbolag.
Carnegie tror att många investerare har "gett upp" på Arjo-aktien efter pandemin, vilket skapar en köpmöjlighet. Aktiekursen förväntas handlas till attraktiva EV/EBITA-multiplar på 12x för 2025. Med en riktkurs på 57 kronor rekommenderas köp.